Investissement dans la restauration du Golfe : rachats, expansion et marché en mutation

Les transactions dans la restauration du Golfe ont rarement eu quelque chose de glamour. Celles des 18 derniers mois portent surtout sur les droits, l’échelle et le capital : qui détient une franchise, qui possède les cuisines, et qui financera les cent prochains points de vente. Lues ensemble, elles décrivent un marché qui se concentre sur place et, dans un cas retentissant, qui achète à l’étranger.

Les droits de franchise changent de mains

En janvier 2026, Alamar Foods, qui exploite Domino’s et Dunkin’ en Arabie saoudite, a annoncé le rachat de 100 % de Cravia Arabia, le franchisé de Five Guys dans le Royaume, pour un montant pouvant atteindre 85 millions de riyals saoudiens, sous réserve d’ajustements. La société compte 13 restaurants à Riyad, Djeddah, Dammam et Khobar, n’a aucune dette et devait dégager environ 17 millions de riyals d’EBITDA ajusté pour 2025. Cela place le prix affiché à environ cinq fois l’EBITDA ajusté attendu. La presse spécialisée, en rendant compte des résultats du premier trimestre d’Alamar, a ensuite décrit l’acquisition comme achevée.

L’opération a mis fin à certaines spéculations. En juin 2025, Americana avait confirmé des discussions préliminaires en vue d’acquérir une participation dans Cravia, l’exploitant basé à Dubaï derrière Zaatar W Zeit, Five Guys et Cinnabon, et des sources du secteur laissaient entendre que l’opération pourrait porter sur une participation détenue par Fajr Capital. Dans la presse consultée pour cet article, ces discussions n’ont pas débouché sur un accord annoncé par Americana.

Americana, de son côté, a misé sur la cuisine arabe. En février, le groupe a signé une licence exclusive de 75 ans pour développer Malak Al Tawouk sur 13 marchés et accepté de racheter les franchisés existants de la marque aux Émirats (sept restaurants) et en Arabie saoudite (trois) pour environ 78 millions de riyals saoudiens. Selon les chiffres d’Argaam, ces franchisés réalisaient un chiffre d’affaires annualisé d’environ 79,1 millions de riyals et un bénéfice net proche de 6,4 millions, de sorte que le prix représentait environ douze fois le bénéfice. Le groupe indique que l’acquisition saoudienne a été finalisée le 9 juillet. La licence de longue durée vaut sans doute davantage que les dix points de vente. Pour les résultats du groupe, lisez notre article sur Americana.

Des opérations plus modestes, la même logique

Sous les grands noms, les groupes comblent des vides. Al Kuzama Trading a accepté d’acquérir 25 % d’Unique Food Catering, qui exploite des restaurants, des points de restauration rapide et des services de petit-déjeuner, pour 35 millions de riyals saoudiens, sous réserve de l’accord de l’autorité de la concurrence ; le chiffre d’affaires de la cible est passé de 39,9 à 59,4 millions de riyals en 2025. Burgerizzr, chaîne saoudienne de restauration rapide, a consolidé une entreprise de café de spécialité, Shovel, acquise au quatrième trimestre 2025. Le schéma est celui d’un groupe de restauration qui ajoute un second format, et non celui de l’arrivée d’un acquéreur financier.

Du capital pour la technologie et la livraison

L’argent afflue aussi vers les couches qui entourent le restaurant. En juillet 2025, Jahez, cotée en Arabie saoudite, a accepté de prendre 76,56 % de Snoonu, au Qatar, pour 245 millions de dollars, ce qui lui offre un pied sur un nouveau marché. En février 2026, EvolutionX, une plateforme de crédit privé créée par Temasek et DBS, a mené un tour de financement de croissance de 50 millions de dollars pour Kitopi, qui exploite plus de 200 points de vente sur cinq marchés du Golfe ; ces fonds font suite à ce que Kitopi appelle son jalon de rentabilité et soutiendront ses marques propres et la franchise. En juin, Foodics a pris le contrôle total de Norma AI, une histoire que nous traitons dans un article distinct.

L’argent du Golfe s’exporte

Le plus gros chèque de la période est parti dans l’autre sens. En avril, DIAFA, société affiliée à l’IHC d’Abou Dhabi, a finalisé l’achat majoritaire du portefeuille de restauration de Richard Caring, qui comprend The Ivy Brasseries, Annabel’s et les restaurants de Caprice Holdings. Selon The National, cette opération à dix chiffres implique une valeur d’au moins 1 milliard de livres sterling. DIAFA possède déjà le groupe derrière Zuma et Roka, et a indiqué qu’Annabel’s ouvrira à New York. Il s’agit de capital qui achète des marques pour les porter à l’international, et non pour servir le Golfe.

Ce qui change

Deux thèmes se dégagent. D’abord, les valorisations sont arrimées à une rentabilité par point de vente que les acquéreurs savent lire, de la franchise saoudienne payée cinq fois l’EBITDA aux points de vente rentables de Malak Al Tawouk. Ensuite, le marché que visent les acquéreurs n’est pas uniformément solide : la demande sur place s’est tassée aux Émirats tandis que la livraison progresse, comme le montre notre analyse par segment. Les acquéreurs paient pour des marques et des droits capables de résister à cette divergence.

Sources et vérification des faits10

1. Alamar Foods buys Five Guys operator Cravia Arabia for SAR 85 mnSharikat Mubasher, 4 janvier 2026
2. Cravia exits Five Guys Saudi Arabia through sale to Alamar FoodsFajr Capital, 1 janvier 2026
3. Americana signs 75-year license pact for Malak Al Tawouk, acquires franchisees in UAE, Saudi ArabiaArgaam, 9 février 2026
4. Americana Restaurants delivers strong H1 2026 performanceZawya (Americana Restaurants press release), juillet 2026
5. Americana confirms preliminary talks to acquire a stake in CraviaGCC Business Watch, 23 juin 2025
6. EvolutionX makes first investment in GCC, leads $50mln growth capital raised by F&B tech leader KitopiZawya (EvolutionX press release), février 2026
7. Al Kuzama Trading buys 25% stake in top Saudi catering companyZawya, 2026
8. Jahez acquires 76% stake in Qatar’s Snoonu in $245 million dealWamda, 9 juillet 2025
9. Abu Dhabi’s DIAFA acquires majority stake in Richard Caring restaurant empireThe National, 12 avril 2026
10. Saudi Arabia’s Fast-Food Chains in 2026: Growth Becomes a Margin ContestXtra Food Magazine, 2026

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